Chronik einer Börsenwoche

Die dramatischen Tage vor und nach dem «schwarzen Montag» und die Lehren, die jeder Anleger daraus ziehen kann.

Zum Glück gab es am Nachmittag des 20. August noch eine Sitzung des Anlage­komitees, in der man sich über die Bewertung der Aktienmärkte austauschen und taktische Sicherungsmassnahmen beschliessen konnte. Man war sich einig, dass die Aktienmärkte hoch und die Schwellenmärkte ganz besonders hoch bewertet sind, Letztere vor allem in Anbetracht der anzuwendenden Risikoprämien, über die man in der Wachstumseuphorie geflissentlich hinwegsieht. Der Professor im Ausschuss machte darauf aufmerksam, dass bei einer Dividendenrendite zwischen 2 und 2,5 Prozent selbst bei günstigen politischen Rahmenbedingungen ein Markt kaum eine Bewertung von mehr als zwanzig Jahresgewinnen rechtfertigt. De ...