Donnergrollen zu Neujahr

Zu Beginn des Jahres purzeln die Börsenkurse. Eine Normalisierung der Geldpolitik scheint unrealistisch. ­Alle ­Hoffnung ruht wieder auf den Notenbanken.

Während wirtschaftlicher Durststrecken die Zinsen senken und während Booms die drohende Überhitzung mit Zinserhöhungen abkühlen – dies war jahrzehntelang das Arsenal der Zentralbanken, um die konjunkturell bedingten Ausschläge der wirtschaftlichen Entwicklung abzufedern. Doch dieser Hebel funktioniert nicht mehr. Im Krisen­modus der letzten Jahre kannten die Zinsen nur eine einzige Richtung: nach unten.
Seit zwei Jahren verspricht die amerikanische Notenbank Federal Reserve, die Zinsen langfristig wieder derart anzuheben, dass sie sie im Wirtschaftsabschwung auch senken kann. Wer 2006 geboren wurde, vor Ausbruch der Finanzkrise in den USA, hat erst kürzlich erfahren, dass es so et ...