Im Schatten der Lehman-Pleite

Strukturierte Produkte sind berüchtigt wegen ihrer Rolle beim Bankrott von Lehman Brothers und bei der Entstehung der US-Immobilienblase. Seither werden sie zu Unrecht verteufelt. Eine Ehrenrettung.

Der Begriff der Collateralized Debt Obligation (CDO) ist zu einem Lieblingsschlagwort für ­Finanzmarktkritiker geworden. Diesen «toxischen Papieren» gibt man einen guten Teil der Schuld an der Entwicklung der US-Immobilienblase, welche die einst stolze Investmentbank Lehman Brothers in den Abgrund riss.
Die bekannte Geschichte: US-Hypothekenbanken haben Hypotheken von Schuldnern niedrigster Vertrauenswürdigkeit (no income, no job, no asset) zu Tausenden gebündelt und über den Finanzmarkt weiterverkauft. Die Schuldner-Gläubiger-Beziehung ist damit über viele Investoren bis zur Unkenntlichkeit entstellt worden. Als Begründung musste die statistische Logik herhalten: Das Risiko, dass ...