Kehrt der Zins zurück?

Seit der Finanzkrise haben die Zentralbanken einen gewaltigen Einfluss auf die Wirtschaft gewonnen, aber jetzt ist die Nullzinspolitik allmählich ausgereizt. Wichtiger wird jetzt die Produktivität der Unternehmen.

Seit der Finanzkrise dominieren Zentralbanken die Wirtschaftsnachrichten. Sie reagierten auf die Krise mit noch nie dagewesenen Eingriffen: Sie retteten Banken, weiteten Bilanzsummen aus und drückten die Zinsen auf unter null. Während andere Behörden und Regierungsvertreter zu handeln zögerten, wurden die Zentralbanken zum only game in town. Als die Steuerpolitik sich zur Austerität hin entwickelte, wurden sie als «Politikgestalter der letzten Instanz» gezwungen zu handeln. Sie seien der Grund, warum Vermögenswerte wie Aktien so teuer und Zinsen so tief seien, heisst es. Schlaue Investoren haben gelernt, jede Bewegung ihrer Zentralbank genau zu beoba ...