Ruhe nach dem Sturm

Die führenden Notenbanken sind gut ­beraten, die zaghafte Belebung der Wirtschaft nicht auf das Öffnen der Geldschleusen zurückzuführen.

Der frühere amerikanische Notenbankpräsident Ben Bernanke sagte einmal im Zusammenhang mit der enormen Ausweitung der Notenbankgeldmenge: «The problem ­with QE [Quantitative Easing] is that it works in practice, but it doesn’t work in theory.» Diese Aussage ist fast so gut wie die Feststellung, dass die Zahl der Geburten mit der Zahl der Störche schwankt; natürlich lässt sich auch so etwas beobachten, aber theoretisch ist der Zusammenhang ebenfalls nicht erklärbar. Anders als bei geldpolitischen Fragestellungen wird eine solch oberflächliche Beobachtung allerdings nicht als Ansatz zur Lösung der heute bestehenden demografischen Probleme verwendet. Eine staatliche Subventionierun ...