Zu viel Macht für die Notenbanken

Bis heute gibt es keine Beweise dafür, dass die ­Nationalbank in Währungskrisen den Wechselkurs mit ­Zinssenkungen oder Negativzinsen beeinflussen kann.

Vor rund fünfzig Jahren versuchten die ­Notenbanken, mit einer immer expansiveren Geldpolitik die Wachstumsraten hoch- und die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten. Je mehr die Wirkung dieser Politik abnahm, desto stärker wurde die Geldmenge ausgeweitet. Heute stehen wir vor dem gleichen Phänomen. Trotz einer noch viel extremeren Geldmengenaus­weitung verharrt das Wachstum der Weltwirtschaft auf niedrigem Niveau. Dieser unsinnigen Geldpolitik sollte ein Riegel vorgeschoben werden. Vor fünfzig Jahren haben Ökonomen intensiv darüber diskutiert, mit welchen institutionellen Regeln die Geldpolitik in vernünftigen Bahnen gehalten werden könnte.
Mit dem Quantitative Easing sind diese ­Di ...