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Se déconnecter
La Weltwoche
Après des mois d'ivresse de l'IA, où les bourses se sont senties comme après le troisième Energy-Shot du matin, suit maintenant la gueule de bois: À Tokyo, le Nikkei chute de plus de trois pour cent en une seule journée - précisément là où les fantasmes technologiques et de puces ont récemment servi de religion de remplacement. En Europe, même image mais en plus pâle: le STOXX 600 tombe à son plus bas depuis novembre, le DAX glisse à 23 200 points. Un analyste le formule avec la sécheresse d'un paysan de montagne suisse: «Les marchés se sont étouffés avec leurs propres espoirs.» Prompt rétablissement.
© KEYSTONE / CHRISTIAN BEUTLER
Aux États-Unis, l'épisode se joue avec plus de public, mais avec le même scénario: quatre jours de perte consécutifs dans le S&P 500, les favoris de l'IA s'effondrent en premier. Tout le monde attend Nvidia, comme si un seul rapport trimestriel pouvait sauver l'univers. Un observateur du marché parle d'un «stress test pour la narration de l'IA». Pendant ce temps, dans le chapiteau du cirque crypto, les tambours se taisent. Le Bitcoin passe sous la barre des 90 000 dollars, les liquidations affluent par milliards dans les canaux. De «en route pour la lune», on revient à «retour à la case départ». Les indicateurs de peur brillent si rouges qu'on pourrait avec eux éclairer le Cervin.
Et au milieu de ces secousses mondiales se passe quelque chose de familier, presque réconfortant: le franc suisse monte. Bien sûr qu'il monte. Que pourrait-il faire d'autre? Chaque fois que quelque part des investissements implosent, tous se ruent dans le nid sûr helvétique - le seul port au monde où l'on dit encore merci pour un taux zéro. Un dollar coûte désormais environ 0,79 franc. Pour les exportateurs suisses, un cauchemar, pour les investisseurs internationaux, un tranquillisant. La Banque nationale suisse peut à nouveau observer avec délice le franc jouer son rôle préféré: la stabilité arrogante. À côté, l'or brille comme un filtre Instagram: plus de 4 000 dollars l'once, les banques centrales achètent, les ETFs engloutissent avidement. La tendance est au coffre-fort.
Ce n'est pas une apocalypse, mais la fin du conte de fées. Les marchés comprennent juste que la croissance n'est pas garantie, que les baisses de taux d'intérêt ne sont pas une loi de la nature et que les risques ne peuvent pas être contournés. Quiconque prétend encore que tout cela n'est qu'un simple «changement d'humeur» peut aussi bien continuer à croire aux licornes. La fête est finie. Maintenant comptent à nouveau les bilans, les flux de trésorerie - et bien sûr le franc.