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La Weltwoche
Les marchés financiers pourraient bientôt être agités par deux événements. D'une part, la lutte pour le pouvoir sur la politique monétaire aux États-Unis s'intensifie, car le président Donald Trump accroît la pression politique sur le président de la Réserve fédérale (Fed), Jerome Powell.
AL DRAGO / POOL / KEYSTONE
Après que les tentatives précédentes pour convaincre Powell de réduire considérablement le taux directeur ou de démissionner prématurément ont échoué, le président Trump tente d'augmenter la pression sur Powell avec des menaces de poursuites fallacieuses en raison de coûts de rénovation inattendus du bâtiment de la Fed à Washington. Parallèlement, la gouverneure de la Fed nommée par le président Biden en 2022, Luisa Cook, dont le mandat court jusqu'en 2038, devrait être démis de ses fonctions pour avoir fait de fausses déclarations dans une demande de prêt hypothécaire afin d'obtenir de meilleures conditions. Cependant, aucune charge n'a encore été retenue.
Trump exige des taux d'intérêt plus bas au plus vite pour réduire les coûts d'intérêt dans le budget de l'État et stimuler le secteur immobilier, probablement aussi parce qu'il veut impressionner lors des élections de mi-mandat du 3 novembre 2026. Même si Cook est remplacée par un gouverneur fidèle à Trump, cela ne signifie pas que le taux directeur sera immédiatement réduit.
Cependant, il est certain que l'indépendance de la Fed est remise en question par de telles décisions de personnel arbitraires. Cette incertitude pourrait avoir un impact défavorable sur les taux d'intérêt et le dollar américain si elle entraîne une fuite des investissements en dollar. Selon la personne qui remplacera Cook en cas de renvoi, les partisans de Trump pourraient obtenir la majorité au conseil des gouverneurs de la Fed à sept membres avec Stephen Miran, qui devrait prendre le siège vacant d'Adriana Kugler, Miki Bowman et Chris Waller. Mais cela ne suffit pas, car il y a aussi les votes des douze présidents régionaux de la Fed. Ceux-ci doivent certes être confirmés par le conseil de la Fed pour un mandat de cinq ans, mais leur mandat expire conjointement en février 2026.
À court terme, un remaniement à la tête de la Fed pourrait certes conduire à des taux d'intérêt plus bas, mais la méfiance augmentera à long terme et fera monter les taux à très long terme, ce qui semble déjà se dessiner. Par conséquent, le calme apparent sur le marché des Treasury pourrait bientôt appartenir au passé.
La France est également menacée par des turbulences : pour la mi-septembre, le Premier ministre français François Bayrou a annoncé un vote de défiance concernant le budget d'austérité 2026. Si cette tentative échoue également à remettre sous contrôle les finances publiques désastreuses du plus grand débiteur d'État d'Europe, une hausse des taux d'intérêt pour les obligations d'État françaises pourrait aggraver la situation. La marge de manœuvre de la BCE pour les opérations de sauvetage semble plus limitée que celle de la Fed pour les États-Unis. Dans des cas extrêmes, toutes les règles de la BCE devraient être violées et même le FMI pourrait être appelé à l'aide. La France fait partie de ces pays de l'UE considérés comme "trop grands pour être sauvés". Les rendements des autres pays de l'UE pourraient également souffrir par association et augmenter, l'euro chutant à un nouveau creux historique par rapport au franc suisse.