IA comme opportunité pour l'investisseur

Celui qui suit quelques conseils importants peut gagner de l'argent avec les investissements dans des entreprises de l'univers de l'IA.

L'Intelligence Artificielle (IA ou AI) est depuis des mois le thème d'investissement dominant. Elle est considérée comme une étape historique pour l'humanité, comparable à l'invention de la machine à vapeur, de l'électricité, d'Internet ou de la téléphonie mobile. L'IA traite du développement de systèmes et de machines avec une intelligence semblable à celle des humains. Cela inclut des capacités telles que l'apprentissage, la résolution de problèmes, la planification, la reconnaissance de modèles, le traitement du langage ou la prise de décision. Elle s'introduira dans presque tous les domaines de l'économie et de la société et changera fondamentalement le monde professionnel. Les experts prévoient qu'à l'horizon 2030, l'IA contribuera à hauteur de 10 % au PIB mondial. D'ici 2035, la productivité de l'économie devrait augmenter de 40 % grâce à l'IA. Plus de 90 % des entreprises et institutions l'utiliseront d'ici là.

Étapes marquantes de l'humanité.

Les investisseurs ont dû surmonter les premiers moments de peur de février à avril 2025.

L'indice mondial MSCI a atteint fin septembre 2025 une capitalisation boursière de 81 billions de dollars. Les neuf plus grandes entreprises individuelles peuvent toutes être attribuées à l'univers de l'IA. Outre les « Glorieuses Sept », Broadcom, une entreprise de télécommunications qui gère des clouds, centres de données et systèmes réseau pour l'industrie de l'IA, est également incluse. Ces géants de l'informatique atteignent ensemble une valeur de marché de 21 billions de dollars ou 26 % du poids de l'indice. OpenAI (ChatGPT), l'entreprise logicielle à la croissance la plus rapide de l'histoire, n'est pas incluse. Elle dépend d'une organisation à but non lucratif. Les gains pour les investisseurs et les employés sont plafonnés, et les bénéfices excédentaires vont à l'organisme de bienfaisance OpenAI Nonprofit.

 

Peur exagérées

Plusieurs éléments rappellent la bulle Internet de la fin des années 90. Le cycle de maturité de l'industrie de l'IA suivra probablement une évolution similaire. Après l'engouement, une certaine désillusion et impatience apparaîtront. L'industrie se consolidera alors. Il y aura des fusions et liquidations. Plus tard, la nouvelle technologie atteindra néanmoins son plein potentiel. Ce schéma d'expérience devrait rappeler aux investisseurs que tôt ou tard, des revers peuvent aussi survenir dans les investissements en IA. Les investisseurs ont dû surmonter les premiers moments de peur de février à avril 2025, lorsque les actions des géants de la technologie ont corrigé de 36 %. Depuis lors, elles se sont rétablies en termes de cours. Le Nasdaq, le Nasdaq IA et Robotique et l'indice Nasdaq-Internet ont enregistré de nouveaux sommets historiques début octobre.

Il y a clairement d'importantes différences avec le boom et le krach des dotcoms.

Cependant, il existe également d'importantes différences avec le boom et le krach des dotcoms. Le lancement d'Internet, du téléphone mobile ainsi que le développement des ordinateurs de poche ont conduit à partir de 1995 à une multitude de créations d'entreprises et d'introductions en bourse. Beaucoup de nouveaux venus ont atteint des valorisations boursières énormes, même s'ils ne réalisaient à l'époque presque pas de profits, mais plutôt de lourdes pertes. Les doutes sont apparus lorsque certains des prétendus superstars ont dû déclarer faillite.

À partir de mars 2000, le krach de la nouvelle économie a commencé. L'indice américain Nasdaq, fortement influencé par les entreprises technologiques et Internet, a chuté de son sommet en mars 2000 à octobre 2002 de 78 %. Même des entreprises technologiques bien établies aujourd'hui comme Cisco (moins 89 %) ou Amazon (moins 90 %) ont alors perdu massivement de la valeur, après que Cisco Systems ait brièvement atteint la plus grande entreprise au monde avec une valeur boursière d'environ 555 milliards. Environ cinq billions de dollars de capitalisation boursière ont été perdus dans le monde à l'époque. Pour comparaison, Nvidia est aujourd'hui l'entreprise la plus précieuse au monde avec une valeur boursière de 4 550 milliards de dollars.

Depuis 2015 et jusqu'à 2024, les « Magnificent Seven » ont augmenté leurs ventes de 16 % par an.

La situation actuelle est bien plus favorable, c'est pourquoi les craintes d'un nouveau crash technologique semblent exagérées. Bien entendu, des corrections de cours à deux chiffres sont toujours possibles, car même les entreprises de qualité supérieure peuvent sembler temporairement surévaluées et déclencher des prises de bénéfices. Cependant, les grands groupes leaders réalisent aujourd'hui des milliards de bénéfices et disposent de niveaux de fonds propres et de liquidités si élevés que les faillites ne sont probables que dans des cas extrêmes et isolés. Depuis 2015 et jusqu'à l'exercice 2024, les « Magnificent Seven » (Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Tesla, Meta Platforms et Amazon) ont augmenté leurs ventes de 16 % par an, leurs bénéfices d'exploitation de 19 % et leurs gains de 21 %. Ces derniers sont passés de 86 milliards à 484 milliards de dollars. La valeur boursière a augmenté de 25 % par an. Les fonds propres sont restés constants à un peu plus de 50 % par rapport au bilan pendant ces neuf années. Ils ont augmenté de 359 à 1 190 milliards. Les « Glorieuses Sept » appartiennent également aux contributeurs fiscaux les plus importants, car en 2024 elles ont remboursé près de 100 milliards, trois fois plus qu'en 2015. Environ 260 milliards ont été investis en 2024 pour la recherche et le développement, soit plus de six fois plus qu'il y a neuf ans. Le rendement des fonds propres a augmenté de 22 à 38 %.

 

Les États-Unis font face à la concurrence

La puissance financière des géants offre également aux actionnaires de petites entreprises spécialisées la possibilité de gagner beaucoup d'argent grâce à des acquisitions et des fusions avec les leaders du marché ou en tant que fournisseurs. Il s'agit souvent de sommes gigantesques. Une collaboration entre Nvidia et OpenAI a récemment été annoncée, visant à étendre massivement leurs centres de données et à investir environ 100 milliards de dollars dans la start-up IA. Cela devrait permettre de former et d'exploiter la prochaine génération de modèles d'IA. La quantité d'énergie nécessaire équivaut à la consommation de huit millions de ménages. Chat GPT s'est engagé à acheter des puces AMD pour plusieurs dizaines de milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Cependant, les voix se multiplient pour craindre que les investissements estimés du secteur de l'IA, avoisinant les sept billions de dollars d'ici 2030, ne fournissent un rendement insuffisant et ne soient dépassés par de nouvelles technologies.

Les géants de la technologie sont également apparus en dehors des États-Unis, tels que les fabricants de semi-conducteurs à Taïwan (TSM) et en Corée du Sud (Samsung), mais aussi le groupe néerlandais ASML, qui fabrique des machines fabriquant des puces haute performance. En Chine, Tencent et Alibaba sont également deux géants de l'IA ou de l'Internet au sommet des valeurs boursières les plus capitalisées. Deepseek, la concurrence chinoise aux systèmes d'IA établis, est financée exclusivement par le fonds spéculatif chinois High-Flyer. L'industrie de l'IA nécessite beaucoup d'énergie pour exploiter ses centres de données ainsi que des matières premières spécifiques (argent, lithium, cuivre, etc.), qui ne sont pas disponibles en quantité illimitée, d'autant plus que certains des gisements se trouvent dans des pays politiquement controversés. Avec la demande de telles commodities pour les installations solaires et éoliennes, des pénuries peuvent effectivement survenir, ouvrant également des opportunités d'investissement.

La politique s'intéresse de plus en plus à la numérisation et à l'IA.

La politique s'intéresse de plus en plus à la numérisation et à l'IA. Sous les feux de la rampe se trouve la lutte des États-Unis contre la Chine pour la suprématie technologique mondiale. Cela concerne la fourniture de puces électroniques à haute performance et de logiciels qui pourraient également être utilisés à des fins militaires et d'espionnage. La politique tente désespérément de briser la puissance des entreprises numériques mondiales par le biais de réglementations. En censurant sous le couvert de la lutte contre les fausses nouvelles, les gouvernements cherchent à reprendre le contrôle de l'information. Ils voient la diversité des médias menacée parce que les revenus publicitaires se dirigent vers les grandes plateformes sociales comme Facebook, X et ainsi de suite, et que l'IA utilise des articles originaux sans paiement financier. Avec un démantèlement des géants informatiques, leur position monopolistique dans de nombreux domaines devrait être combattue. La collecte et l'évaluation des données des utilisateurs à des fins commerciales doivent être restreintes. Le fait que des taxes numériques n'aient pas encore été mises en place dans de nombreux endroits est également dû au gouvernement Trump, qui menace les pays qui envisagent d'introduire de telles taxes pour les entreprises informatiques américaines de tarifs douaniers supplémentaires. Ces risques politiques doivent être pris en compte lors des investissements dans les entreprises d'IA.

Les rapports semestriels pour 2025 montrent que les géants de la technologie continuent de croître. Ils ont augmenté leurs ventes jusqu'à juin par rapport à l'année précédente de 14 %, et leurs bénéfices même de 27 %. Les fonds propres ont atteint 1 479 milliards, les liquidités 479 milliards. Pourtant, les investisseurs se demandent si de tels taux de croissance peuvent encore être réalisables à l'avenir compte tenu de leur taille déjà atteinte, car sans taux de croissance élevés, la valorisation basée sur les bénéfices réalisés au cours des douze derniers mois avec un ratio cours/bénéfice (PER) d'environ 35 semble chère. Cependant, si les bénéfices devaient continuer à augmenter de 20 % supplémentaires par an au cours des quatre prochaines années, le PER serait divisé par deux pour atteindre 17. La valeur boursière des « Magnificent Seven » est treize fois supérieure au capital propre déclaré. C'est surtout cette évaluation élevée qui rappelle douloureusement l'éclatement de la bulle Internet.

 

Avantages des fonds d'investissement

Comparables à l'époque, un large univers d'entreprises existe également aujourd'hui. Ceux qui ne disposent pas de connaissances technologiques détaillées pourront probablement satisfaire leurs besoins en investissement le plus intelligemment avec des fonds d'investissement cotés en bourse (ETF) qui se concentrent sur les sociétés d'IA. Ceux qui veulent miser sur des entreprises individuelles pourraient utiliser la catégorisation des entreprises d'IA utilisée par de nombreux analystes comme guide.

Matériel et puces IA: C'est dans ces entreprises que la plupart des fonds sont investis en ce moment.

1. Matériel et puces IA: C'est dans ces entreprises que la plupart des fonds sont investis, car elles bénéficient de l'essor des GPU (Graphics Processing Units), des puces personnalisées et de la fabrication, car les modèles d'IA nécessitent une énorme capacité de calcul. Nvidia est considéré comme le leader du marché des GPU IA (95 % de part de marché). Taiwan Semiconductor (TSM), qui fabrique 60 % des puces mondiales pour Nvidia, AMD, etc., Marvell Technology et ASML sont également considérés comme des spécialistes du matériel. Broadcom et AMD appartiennent également partiellement à ce segment d'investissement.

2. Logiciels IA et plateformes cloud: Les entreprises qui offrent des services cloud et autres permettant aux entreprises d'utiliser l'IA profitent de revenus stables et de marges élevées. Les principaux représentants de ce segment sont Microsoft (23 % du marché du cloud), Amazon (32 % du marché du cloud), Alphabet (Google) et en partie Oracle.

3. Applications et niches IA. Les entreprises qui se concentrent sur l'utilisation de l'IA dans certaines industries ou applications spécifiques dépendent des entreprises des deux premières catégories, mais elles croissent souvent beaucoup plus car elles sont encore plus proches de la clientèle. Palantir, Soundhound AI ou Quantum Computing Inc., mais aussi Tesla (conduite autonome) se concentrent sur des applications spécifiques de l'IA.

4. Entreprises de tous les autres secteurs. Ceux qui ont manqué d'entrer dans les investissements en IA et qui ont aujourd'hui des doutes sur leur évaluation élevée peuvent néanmoins y participer indirectement. De nombreux prestataires de services tels que les banques, les assurances, mais aussi les organismes publics et l'industrie réaliseront bien plus de progrès de productivité grâce à cela qu'ils ne l'ont fait dans le passé, entraînant des économies considérables et des revenus plus élevés.

 

Hans Kaufmann est un ancien économiste en chef de la banque Julius Bär et ancien député national de l'Union démocratique du centre.