Vision de cauchemar pour les finances de l'État

Le ratio d'endettement américain devrait passer cette année de 119 à 143,4 %. En tant qu'investisseur, il est difficile de croire aux plans financiers du gouvernement américain.

Les prévisions d'automne du FMI montrent des attentes légèrement révisées pour la croissance économique mondiale cette année et confirment la tendance à la baisse de l'inflation dans le monde entier. Cependant, les résumés des résultats ne contiennent pas la véritable vision cauchemardesque pour les finances publiques américaines. Les estimations des déficits et dettes publics américains ont été fortement révisées à la hausse dans le rapport d'octobre 2025. Le ratio prévu de la dette pour 2030 devrait passer de 119 % en 2025 à 143,4 %. Jusqu'à présent, on prévoyait 128,2 %. Pourquoi le ratio de la dette augmentera-t-il si fortement?

Différences énormes: prévision d'évolution de la dette publique américaine.
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4 trillions de plus que prévu par le FMI

La croissance économique nominale devrait être légèrement plus faible, mais l'écart par rapport aux prévisions précédentes du PIB ne s'élève qu'à 0,9 % d'ici 2030. Ce n'est pas non plus dû aux dépenses prévues, qui devraient s'élever à 65,25 trillions de dollars au cours des cinq prochaines années. Ce montant ne dépasse que légèrement les prévisions antérieures de 65,20 trillions.

Le secteur privé, les entreprises et les emprunteurs hypothécaires seront affectés.

La grande différence réside dans les recettes. Jusqu'à présent, le FMI prévoyait 55,7 trillions de dollars. Maintenant, ce chiffre est révisé à seulement 51,8 trillions. Par conséquent, la dette publique américaine devrait atteindre 14,5 trillions de plus, soit 38 %, dépassant pour la première fois la barre des 50 trillions, pour atteindre 52,8 trillions d'ici 2030. Cela représente plus de 4 trillions de plus que prévu par le FMI. Pour 2025, l'estimation de la dette américaine a été augmentée de 925 milliards à 38,3 trillions (au 16 octobre: 37,97 trillions). Pour les marchés financiers, ces nouvelles prévisions de dette impliquent un volume d'émission annuel de 2,9 trillions de dollars. Il est de plus en plus douteux que de tels volumes puissent être gérés sans taux d'intérêt plus élevés, d'autant plus que les portefeuilles des grands investisseurs sont déjà saturés de titres d'État américains et que les investisseurs étrangers, en particulier les banques centrales, se montrent de plus en plus réticents à l'acquisition de titres d'État américains. La menace d'imposer une taxe spéciale aux détenteurs étrangers de la dette américaine a encore aggravé le climat.

Pour le budget de 2026 du gouvernement Trump et du parlement, il n'existe pas encore de chiffres fiables. Les différends entre républicains et démocrates sur le budget sont également la raison des blocages actuels de certaines parties de l'administration américaine. Comparer les estimations du FMI avec le dernier budget du gouvernement Biden révèle d'énormes différences. Le gouvernement Biden, déjà enclin aux dépenses, prévoyait pour 2030 une dette de 45,9 trillions de dollars, ce qui correspondrait à un ratio d'endettement de 127,6 %. Les collaborateurs de Biden tablaient encore pour 2030 sur des recettes de 7,2 trillions et des dépenses de 8,8 trillions. Le FMI estime en revanche des recettes de 11,3 trillions et des dépenses de 14,1 trillions de dollars. Ces différences énormes entre le gouvernement américain et les estimations du FMI montrent qu'en tant qu'investisseur, il est difficile de croire aux plans financiers du gouvernement américain. Si les taux d'intérêt augmentent en raison de l'immense volume de nouvelles émissions, le secteur privé, les entreprises et les emprunteurs hypothécaires seront également affectés.

La Fed peut certes continuer à baisser ses taux directeurs, mais les taux du marché des capitaux ne doivent pas nécessairement suivre. La Fed pourrait donc être contrainte de racheter à nouveau des titres d'État. Cette monétisation de la dette publique inquiéterait toutefois davantage les investisseurs. Ils pourraient chercher à se réfugier dans d'autres devises, dont malheureusement le franc suisse, qui pourrait connaître une valorisation.